今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市(shì)公(gōng)司实现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至(zhì)100万份(fèn)之(zhī)间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上报(bào)的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满(mǎn)提出(chū)“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持(chí)实(shí)体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的(de)产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集(jí)规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多(duō)家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国(guó)企改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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