美(měi)国银行业危(wēi)机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后(hòu)跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月(yuè)以来已(yǐ)经增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，美国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。美(měi)国(guó)商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非常(cháng)独(dú)特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技以及(jí)生物医(yī)学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员(yuán)正在(zài)评(píng)估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面(miàn)临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在(zài)周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越(yuè)来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半的(de)美国人担心(xīn)他们(men)在(zài)银行或其他(tā)金融机(jī)构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示他们(men)担心自己(jǐ)的钱(qián)，其(qí)中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国(guó)成年人(rén)表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的(de)时期测量(liàng)过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人(rén)的(de)常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受(shòu)外盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文件警告称，如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于(yú)当前(qián)的(de)宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预(yù)期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高(gāo)不(bù)下的情况(kuàng)下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数(shù)据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索货(huò)币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于(yú)美联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银行业危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面(miàn)快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出(chū)长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需(xū)求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍(réng)需观察(chá)，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动(dòng)原(yuán)油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息对大(dà)宗商品压(yā)制的(de)预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延(yán)长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化分析师(shī)董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北(běi)方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路(l结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ù)需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终(zhōng)端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日(rì)，聚酯链跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突(tū)破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松(sōng)。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来(lái)看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进入(rù)4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年(nián)初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下(xià)跌(diē)和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织造、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的(de)压缩(suō)，目前(qián)两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势(shì)。

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