昨(zuó)夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(z中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机hì)失业(yè)率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在(zài)各期(qī)货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机证500股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机(qī)，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及(jí)预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应到今年(nián)7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预计(jì)需求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业(yè)出(chū)栏(lán)计(jì)划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或继续回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的(de)担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍(réng)可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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