尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子(zi)自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产业趋势(shì)，一季(jì)度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律(lǜ)大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期(qī)间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度(dù)进(jìn)一步(bù)加大、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而(ér)往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位(wèi)于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型进(jìn)行(xíng)训(xùn)练/推理的(de)算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道(dào)将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越(yuè)广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武纪(jì)、国(guó)芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需(xū)求(qiú)。建议关注(zhù)国(guó)产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子趋势(shì)明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物ong>VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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