会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点 24px;'>会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点

　　4月(yuè)美国就业(yè)报告大超预期，新增就业、失业率、工资表现(xiàn)亮眼，但(dàn)或与季(jì)节性(xìng)有关。其中，新增(zēng)非(fēi)农就(jiù)业+25.3万人，高于彭博一致预期的+18.5万人；失(shī)业率下降0.1pct至3.4％，低于彭博一致(zhì)预期的3.6％，位于历史低位；小时工(gōng)资环比增速回升(shēng)0.2pct至0.5％，高(gāo)于彭博一致(zhì)预期的(de)0.3％；劳动参与率录(lù)得62.6％，符合彭博一(yī)致预期。非农(nóng)就(jiù)业数据与此前(qián)超预期的(de)ADP一致，显示(shì)4月美国就业市场(chǎng)仍(réng)然维持稳健。但(dàn)是(shì)需要(yào)指出的是，2月(yuè)和3月新增非农就(jiù)业合计下修14.9万，1季(jì)度(dù)新增非(fēi)农就(jiù)业为29.5万/月，4月(yuè)新增非农就业虽超(chāo)预期，但整体仍在放(fàng)缓；“劳工荒”可能导致企业囤积就(jiù)业（labor hoarding），推(tuī)高(gāo)非农就(jiù)业；而4月季(jì)节因子(zi)要高于(yú)以往年份(fèn)，或(huò)导致非农就(jiù)业(yè)数据偏高，未来会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点持续性存在较大不确定。非农发布后，截至(zhì)北京时间晚上9：30,2年期和10年(nián)期美债分别(bié)上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联储23年底降息预期从84bp回落至(zhì)78bp；美元指数基本持平于101.5；美国三大股(gǔ)指涨超(chāo)1％。

　　核心观点

　　4月美国非农数据点评(píng)

　　4月美国就(jiù)业报告大超预期，新增就业、失业(yè)率、工资表(biǎo)现(xiàn)亮眼，但或与(yǔ)季节性(xìng)有关。其中，新增非农就(jiù)业(yè)+25.3万人，高于彭博(bó)一(yī)致预期的+18.5万人；失业率下降0.1pct至3.4％，低于彭博一(yī)致预期的(de)3.6％，位于历(lì)史低位(wèi)；小时工资环比增速回升0.2pct至0.5％，高于(yú)彭博一致预期的0.3％；劳动参与率录得62.6％，符合(hé)彭博一致预期(qī)（图1）。非(fēi)农就业数据与此前超预期的ADP一(yī)致，显示4月美国就业市场(chǎng)仍(réng)然维持稳健。但是需要指(zhǐ)出的(de)是，2月和3月新增非(fēi)农(nóng)就业合计下修14.9万，1季度(dù)新增非农就业为29.5万(wàn)/月(yuè)，4月新增非农(nóng)就(jiù)业虽(suī)超预期，但(dàn)整体仍在(zài)放缓；“劳工(gōng)荒”可能导致企业囤积就业(yè)（labor hoarding），推高非农就业；而4月季节因子要高于以往(wǎng)年份(fèn)（图2），或导致非农(nóng)就业数据(jù)偏高，未来持续(xù)性(xìng)存在较大不确(què)定(dìng)。非农发(fā)布后，截至北京时间晚上(shàng)9：30,2年期和10年期(qī)美债(zhài)分别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含的联储(chǔ)23年底降息预期从(cóng)84bp回落至78bp（图3）；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数(shù)基(jī)本持平于101.5；美国三大股指涨超1％。

　　非农新增就业整体回(huí)升(shēng)，其中商(shāng)品(pǐn)相关行业回升明(míng)显。4月商品(pǐn)相关行业新增非农(nóng)就业3.3万人，占4月(yuè)新(xīn)增就业的13％，相(xiāng)对3月(yuè)增加5万人。其(qí)中(zhōng)，制(zhì)造(zào)业、建(jiàn)筑业等新增就业均边际回(huí)升(shēng)。商品相关(guān)行业就业边际改善，或(huò)反映制造(zào)业(yè)边际好转。例如，4月美国(guó)ISM制造(zào)业PMI回升0.8pct至47.1；4月CPI核心商品通胀环(huán)比也边(biān)际回升(shēng)。4月(yuè)服务(wù)业相(xiāng)关行业新增就(jiù)业从3月的18.2万上升至(zhì)22万，但内(nèi)部出现分化。其中，医疗(liáo)保(bǎo)健和商业服务新增就业分别为6.4万和4.3万，较3月增加(jiā)1.7万和2.0万；但此前吸(xī)纳就业较多的休闲酒店业4月新增就业3.1万人(rén)，较3月(yuè)回落0.9万人（图表4）。其他需求指(zhǐ)标(biāo)指示，服务业需求可能仍在走弱(ruò)。例如3月美(měi)国休闲餐(cān)饮(yǐn)、医疗保健与零售业的总空缺约384万人，较22年12月(yuè)的470万人大幅下(xià)降，回(huí)落至21年5月的(de)水(shuǐ)平（图表5）。

　　失业率创新低(dī)以及(jí)小时工资增速回升，显示劳工市场韧性较强。尽管(guǎn)遭遇硅谷(gǔ)银行(xíng)风波(bō)的不确定性冲(chōng)击(jī)，4月失业率仍然下降0.1个(gè)百(bǎi)分点至3.4％，位于(yú)历史低(dī)位，反映就业市场韧性较强，短期仍有望保(bǎo)持稳健。1季(jì)度(dù)小(xiǎo)时(shí)工(gōng)资增速低(dī)于其他工(gōng)资指标，4月小时工资增速回(huí)升(shēng)后，与其他(tā)工资(zī)指标的(de)差距收窄(zhǎi)，指(zhǐ)示美(měi)国潜在的工资增速维持在4.4％-5.9％（图(tú)表6），仍显著高于联储合意(yì)水(shuǐ)平（3％左右），这可能加大美联储的紧(jǐn)缩压力(lì)。3月(yuè)岗位(wèi)空缺数据(jù)显示(shì)，美国就业市场劳动(dòng)力供(gōng)应(yīng)紧张局(jú)势整体仍在小幅(fú)缓解(jiě)。最能(néng)反映(yìng)就业(yè)市场紧(jǐn)张(zhāng)程度之一的(de)职位(wèi)空缺与待业(yè)人(rén)数之比连续三月下降，2023年3月录得(dé)164％，降(jiàng)至(zhì)21年11月(yuè)的水平（图表7）。根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，当前职(zhí)位(wèi)空缺和求职人之比的回落速度接(jiē)近1973年的(de)高通胀(zhàng)时(shí)期(qī)，预计2023年4季度，美国就业(yè)市场才能更接(jiē)近供(gōng)需平衡（图(tú)表(biǎo)8）。

　　我(wǒ)们认为(wèi)，超预期的非农就业数据将进一步(bù)削弱联储(chǔ)的降息意愿，但实(shí)际经济动能或(huò)弱于非(fēi)农就业数据所指示(shì)的(de)水平，后续需(xū)要关注(zhù)季节因子扰动下(xià)降后就业数据的走势。非农就业超(chāo)预期叠加工资增(zēng)速回升，预计联储将维持相对市场更加鹰派(pài)的立(lì)场。若就(jiù)业数(shù)据(jù)出现明显恶化，联储转向的可能性将加大。5月以(yǐ)来，第一共和银(yín)行(xíng)被接管、西太平洋合众银(yín)行(xíng)等区域银行(xíng)股价大幅下挫(cuò)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)风险仍在发酵（参见《美国第14大银行(xíng)倒闭昭示了(le)什么？》，2023/5/4）。同时，美国债务(wù)上限(xiàn)触发(fā)时点提前，前景存在较大不确(què)定性（参见《美国债务上限提前触发会有何影响？》，2023/5/4）。往前看，高利率(lǜ)叠(dié)加不断发酵的银行(xíng)危机以及债务上限风波，金(jīn)融(róng)市场动(dòng)荡可能性加大，不排(pái)除金融风险以及实体经济(jì)的脆弱性(xìng)倒逼联储(chǔ)下半年转(zhuǎn)向。

　　风险提示：美国中小银行再(zài)现挤(jǐ)兑风波；欧美(měi)陷入衰退(tuì)概率增加(jiā)。

　　文章来(lái)源

　　本文摘(zhāi)自：2023年5月6日发布的《非农(nóng)强于预期，但或许和季节(jié)性有关》

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