金(jīn)融界4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际金融(róng)组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的(de)境(jìng)外投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境外(wài)投资(zī)者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查，对于符(fú)合(hé)集中清算要求的交易及(jí)时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会员(yuán)完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作(zuò)为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管(guǎn)银(yín)行办(bàn)理人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行关浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内(nèi)地(dì)银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗an>)到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通(tōng)”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告(gào)“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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