个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业(yè)务的代销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系和与投资者的(de)深(shēn)度了解(jiě)，在养老基(jī)金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销方之一，证券公司在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也(yě)成为(wèi)大型(xíng)券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资(zī)格(gé)受到明显(xiǎn)限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基本(běn)实(shí)现了(le)养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架(jià)构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性化画(huà)像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好(hǎo)养老规(guī)划和资产配置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行的优(yōu)势相(xiāng)匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年(nián)报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老(lǎo)金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业(yè)务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个(gè)人养老金(jīn)业务的解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标(biāo)客群(qún)的(de)深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务(wù)效率，节约客户(hù)时间(jiān)。展业(yè)初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制度(dù)试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如(rú)今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向之一(yī)。通(tōng)过不断完(wán)善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初步认(rèn)知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工(gōng)，特(tè)别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备(bèi)一(yī)定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人(rén)群对(duì)未(wèi)来退休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验(yàn)感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个(gè)性化(huà)养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供(gōng)符(fú)合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方(fāng)面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三(sān)支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过(guò)教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了(le)解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站(zhàn)式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法模型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人(rén)千面”的(de)个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的(de)、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收(shōu)益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基(jī)金自成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年(nián)Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月(yuè)成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有的类(lèi)别(bié)更侧(cè)重资产增值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每(měi)个类(lèi)别很难做(zuò)到在(zài)保证其特点达(dá)到的(de)同时又规避(bì)掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客(kè)群(qún)情况来看，低(dī)波低回(huí)撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标风险型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能(néng)力(lì)选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目(mù)前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不(bù)足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一(yī)定(dìng)高比例资金在权益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的保(bǎo)值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务积极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服(fú)务；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上(shàng)更加丰富(fù)，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客户提供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三是(shì)明(míng)确养老规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选(xuǎn)择(zé)的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一(yī)步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现自(zì)己的退税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人(rén)相(xiāng)比，短(duǎn)短的(de)一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但(dàn)是(shì)个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开(kāi)立个人养老金账户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的(de)经(jīng)济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日(rì)，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益(yì)率。<公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代/p>

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安(ān)全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实(shí)从(cóng)客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须(xū)紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的(de)让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的(de)金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老(lǎo)产品取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和(hé)资产管(guǎn)理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品设计之(zhī)中。其个人养老业务负(fù)责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的(de)时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具(jù)来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需(xū)求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人(rén)补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划(huà)与(yǔ)满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线(xiàn)了自(zì)研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示(shì)客户委托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的(de)评价结果。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心已为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为(wèi)央企(qǐ)与国企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融(róng)服务(wù)体系均是(shì)公司积极(jí)响应国家养老发展战略(lüè)而推出的(de)新服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立(lì)了个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开(kāi)户(hù)人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的普及(jí)度和客(kè)户认识(shí)程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客(kè)户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行(xíng)详细介(jiè)绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城市(shì)（地(dì)区）启动实施(shī)。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地探访上海地区几(jǐ)家银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一(yī)份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)朋友(yǒu)后发现，两人所关注的(de)问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质量，并且放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是(shì)在基本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常(cháng)介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通(tōng)了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客(kè)户则(zé)是认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使(shǐ)不通过个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代(jiǎo)度(dù)谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到(dào)资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济(jì)状况才是更重要(yào)的。

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