金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的最(zuì)后一个交易日，在郑州商品交易所交易(yì)的(de)白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键的(de)信息(xī)湮(yān)没在(zài)五一假期的兴奋与(yǔ)快(kuài)乐(lè)之(zhī)中，并未引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力(lì)合(hé)约收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打(dǎ)破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好(de)高点。

　　六年一次的(de)白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期(qī)货(huò)合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半(bàn)前(qián)。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)正在上(shàng)演(yǎn)最(zuì)后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约(yuē)连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第(dì)二天（11月29日），白糖(táng)主力(lì)合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注意的(de)是(shì)，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成这种(zhǒng)周期的原因(yīn)与白糖(táng)期货(huò)的(de)种植(zhí)周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种(zhǒng)植周(zhōu)期，这(zhè)从根本(běn)决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此轮白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日(rì)，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创下2018年以来的(de)新(xīn)高。

　　国内白糖供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发(fā)布的(de)全国(guó)食糖产销(xiāo)数据(jù)显示(shì)，2022年(nián)/2023年(nián)制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为(wèi)，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云(yún)南(nán)地(dì)区外(wài)，广(guǎng)西等主产(chǎn)区陆续收榨。由于(yú)广西前期受(shòu)不利天(tiān)气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高于预期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续(xù)下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量(liàng)约933万吨(dūn)，同比下降(jiàng)2.4%，其(qí)中广西白糖产量约5上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好30万(wàn)吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖(táng)料作物种植(zhí)面积增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量整(zhěng)体保(bǎo)持平稳，年产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内(nèi)食上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好糖消费(fèi)量每年在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口部分通(tōng)过(guò)进口糖补充(chōng)。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需情况(kuàng)也不容乐观。

　　据(jù)消费日报报(bào)道，联合(hé)国粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组织）发布的(de)报(bào)告(gào)显示，4月国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次(cì)回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世(shì)界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生产国和(hé)地区(qū)包括巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖产量约占全球总产量的76%；前四(sì)大出口国(guó)分(fēn)别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占(zhàn)全球(qiú)比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之(zhī)一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加(jiā)上政(zhèng)府实(shí)施(shī)的出口限制，世(shì)界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮(liáng)糖业、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年(nián)以(yǐ)来，中粮糖业累(lèi)计上涨幅度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约是否会重蹈(dǎo)覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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