大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持(chí)会(huì)议。会议认为(wèi)，今(jīn)年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主(zhǔ)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示题行情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面(miàn)去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回(huí)归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次(cì)市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年(nián)内(nèi)结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)明确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美(měi)联储能够在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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