一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)im医学上是什么意思比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针对(duì)个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)im医学上是什么意思者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍(réng)在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将(jiāng)越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参(cān)与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定im医学上是什么意思性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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