昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五上(shàng)午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代(dài)表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周(zhōu)末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继(jì)续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观(guān)环境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分(shī)李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量(liàng)增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的(de)下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升(shēng)。因为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来(lái)看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的(de)背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价(jià)格下(xià)跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的(de)则是(shì)中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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