周一(yī大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别)的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个(gè)交易(yì)日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期(qī)市(shì)场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期关(guān)注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继续受到(dào)了(le)资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资(zī)金出(chū)现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特(tè)估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融(róng)当(dāng)前估值(zhí)仍旧处(chù)于中(zhōng)低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短(duǎn)期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年(nián)同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持(chí)续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出(chū)台(tái)。

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