今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板(bǎn)块(kuài)又(yòu)将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考(kǎo)核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元(yuán)的首发募(mù)集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导xíng)也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过(guò)度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发展的重要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对(duì)国(guó)有上(shàng)市企业(yè)的关(guān)注度，对(duì)企业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在不(bù)断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳(wěn)回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国(guó)企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市场整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数(shù)由(yóu)国(guó)新投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支(zhī)持下(xià)有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的(de)对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央(yāng)国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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