昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高(gāo)的(de)水平(píng)就能(néng)成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联(lián)储有能力观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大(dà)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析(xī)师江文敏具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源(yuán)新(xīn)增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负(夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时(shí)能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是(shì)否存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再(zài)是(shì)以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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