一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受(shòu)到个(gè)人(rén)投资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先(zhì黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先)中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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