财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一(yī)致(zhì)投票通过(guò)了上述(shù)决议。值得(dé)一提(tí)的(de)是，瑞信(xìn)本来也是(s足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务hì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员(yuán)会没有(yǒu)对AT1债券是否(足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务fǒu)构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作(zuò)用(yòng)是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市(shì)场价值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这个地区是(shì)否发(fā)生了(le)信(xìn)贷(dài)衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和(hé)清算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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