随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了(le)港股仓(cāng)位，比如(rú)银(yín)华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看法，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续(xù)升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力(lì)的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了(le)显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预(yù)期的(de)变化(huà)调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项会(huì)对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们(men)投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它(tā)的河北保定技校排名，保定技校前十名(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有(yǒu)大的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点不断切换(huàn)的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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