财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化集团和(hé)永(yǒng)兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的(de)原因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车(chē)需(xū)求预期的(de)提(tí)振(zhèn)。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车(chē)企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信(xìn)号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游材料(l太深是一种什么体验，太深是不是不好iào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的(de)提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要(yào)看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流锂盐厂商内部人(rén)士(shì)此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公(gōng)司规(guī)划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时(shí)代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来(lái)锂盐价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)不(bù)到(dào)半(bà太深是一种什么体验，太深是不是不好n)年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电(diàn)池产(chǎn)业创新联(lián)盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理，这些(xiē)业(yè)内人(rén)士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带(dài)动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市(shì)场表现上(shàng)看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进(jìn)一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游(yóu)的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行太深是一种什么体验，太深是不是不好(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电池(chí)回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)都已完善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波(bō)浪式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及(jí)供需(xū)变化(huà)也将变得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以(yǐ)带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单(dān)故(gù)事

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和(hé)电(diàn)池(chí)材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场行情策动，上游锂矿企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营(yíng)业(yè)收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会在价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价(jià)下降(jiàng)中发生过的事(shì)。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高(gāo)入局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮(lún)价格(gé)下降长期(qī)利好中国最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利(lì)润(rùn)增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按市价定期调(diào)整(zhěng)。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大企业更(gèng)能(néng)容忍低价(jià)，并能(néng)在(zài)上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持(chí)产(chǎn)能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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