近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多(duō)数(shù)大(dà)宗商品价(jià)格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是(shì)受焦(jiāo)煤的(de)拖累(lèi)。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价(jià)的承受能(néng)力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦(jiāo翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音)企(qǐ)也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对(duì)煤(méi)焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗(cū)钢平(píng)控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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