一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道(dào)，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的(de)认(rèn)可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易(y三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ì)活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是(shì)更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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