一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交(jiāo)易的(de)参与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金(jīn)管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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