金融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市(shì)场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互(hù)利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币(bì)投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要(yào)流(li排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗ú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清(qīng)算客户(hù)委托场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易(yì)的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经过(guò)上海清算所与场外结(jié)算公司的集(jí)中清(qīng)算(suàn)审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)于当(dāng)日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系(xì)。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管(guǎn)银(yín)行办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时(shí)履行(xíng)报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或(huò)资金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业务(wù)境外参(cān)加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(w排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗ài)汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行(xíng)报告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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