今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大(dà)于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前(qián)市场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司(sī)也(yě)积(jī)极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新(xīn)央企(qǐ)科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值体系对于(yú)资本(běn)市(shì)场的价值(zhí)发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步的(de)研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产(chǎn)价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持(chí)与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现(xiàn)出更(gèng)低的估值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日(rì)基(jī)本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网下股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后(hòu)续将安排做(zuò)市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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