AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工智能、基(jī)金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基(jī)金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的(de)是(shì)，此次公募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关(guān)注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域的(de)快速(sù)发展为全(quán)球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式和社会发(fā)展，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的(de)机遇(yù)，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)各个行业的(de)改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字化(huà)时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大(dà)规(guī)模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依(yī)然(rán)处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们(men)可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁将会和(hé)人工(gōng)智能深(shēn)度(dù)融(róng)合，也(yě)会给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的(de)机会。目前(qián)整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季(jì)报(bào)，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工智能确(què)实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布成为百度文(wén)心一(yī)言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价(jià)值(zhí)投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以(yǐ)看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行(xíng)了(le)一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经(比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁jīng)理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的(de)三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新(xīn)能源、互(hù)联网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的(de)机会，特别是软件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于成(chéng)长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合(hé)2023年一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随(suí)着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的(de)产业(yè)机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等(děng)子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁的(de)硬(yìng)件和(hé)软件公司进行(xíng)精选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润(rùn)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模(mó)式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率的提升，充分(fēn)利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋(fù)能(néng)传统行业(yè)，从生产和(hé)服务端(duān)全面提(tí)升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也(yě)重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能(néng)生活(huó)在(zài)一(yī)季度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业(yè)配置，降低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融(róng)地产行业的(de)配(pèi)置(zhì)，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加(jiā)入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一技术(shù)的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机(jī)、电(diàn)子等(děng)偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩(jì)的投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少(shǎo)于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一(yī)季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多(duō)快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。

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