在华尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官员争论美国经济是否以及(j十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思í)何时会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时(shí)做多和(hé)做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主(zhǔ)动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月(yuè十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态(tài)度与(yǔ)基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月(yuè)的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财(cái)报(bào)也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联储官(guān)员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂(áng十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防(fáng)御性(xìng)股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它(tā)们(men)的领先(xiān)地(dì)位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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