30年“不(bù)败(bài)”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜特的可转债搜(sōu)特转债(zhài)今天又(yòu)是暴(bào)跌(diē)19.85％，价(jià)格(gé)跌至31.66元，30年可(kě)转债历史上(shàng)从未有过如(rú)此低价可(kě)转债，与此同时(shí)，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资金开始担心退市和违约风险，纷纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)今(jīn)天也(yě)继续不乐观，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水之后，市场(chǎng)持续回落(luò)，上(shàng)证指数(shù)今天又跌超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点，失守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要(yào)指数和多数(shù)板块下跌，深证成指跌1.23％，创业(yè)板(bǎn)指数和科创50指(zhǐ)数也跌(diē)超(chāo)1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨，成交(jiāo)额8481亿(yì)元，与前一日有所缩量。

　　行业板块方(fāng)面，此前最牛(niú)的(de)传媒娱乐领跌(diē)，大跌超(chāo)4％，互联网(wǎng)、建(jiàn)筑、有(yǒu)色(sè)等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过北(běi)上资金却是逆势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债面临退市

　　带崩整个(gè)低价转债市(shì)场

　　30年(nián)没有过(guò)的可转债退市历史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝(lán)盾转债(zhài)被告知要退市(shì)，打破(pò)了30年(nián)来的可转债(zhài)没(méi)有(yǒu)出现正股和(hé)转债(zhài)退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退(tuì)市，搜特(tè)转债持续暴跌，第2只打(dǎ)破(pò)历(lì)史(shǐ)来(lái)得太快。蓝盾转(zhuǎn)债已(yǐ)停牌，而搜(sōu)特转债还在(zài)交易。

　　退市危机之下，搜特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨(zuó)日搜特转债已经(jīng)暴跌19.75％。持(chí)续上演断(duàn)崖式暴跌(diē)，面值100元(yuán)的转(zhuǎn)债(zhài)如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特(tè)还在一字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形(xíng)，以及可能(néng)面临(lín)的违约。彻底带(dài)崩了整(zhěng)个低价转债(zhài)，过去(qù)的双(shuāng)低(dī)策(cè)略(lüè)似乎也不再奏(zòu)效。思创转债暴跌(diē)11％，而(ér)正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉(jí)转债(zhài)等跌超6％。

　　如(rú)今又涌(yǒng)现大批价格跌破100元的低价转债，而一年前市(shì)场还在关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一度没有转债(zhài)价格(gé)低于100元。如今是多(duō)只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌(diē)破3300点

　　市场近期(qī)波(bō)动剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券(quàn)商、银行等(děng)金融股带动之下，一度冲上(shàng)3400点，而(ér)后(hòu)快速(sù)跳水。然(rán)后持续下行，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持续(xù)走低(dī)。

　　有(yǒu)分析表(biǎo)示，近期市场波动加剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华(huá)泰证券近日策略点评表示，4月新增(zēng)社(shè)融、新增(zēng)信(xìn)贷、M2同比均低于Wind一致(zhì)预期，一季(jì)度冲量(liàng)明(míng)显+票据利率(lǜ)下行，数据走弱在方(fāng)向上(shàng)不超预期，但幅(fú)度较预(yù)期(qī)更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷(lěng)热(rè)不匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修复过(guò)后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪(jiǎn)刀差微升，基数效应外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在(zài)修(xiū)复→全(quán)A非金融(róng)企业盈利全年或拾级而(ér)上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报(bào)数(shù)据反映的(de)制造业库(kù)存及产能(néng)周期(qī)位置看，弹性或有限。金融数(shù)据再次印证复苏成色需(xū)巩固，或提升政策加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可能(néng)。

　　前(qián)海开(kāi)源基金(jīn)近(jìn)日也表示，后续来(lái)看(kàn)市场回落空间有限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有(yǒu)韧性(xìng)。4月出口同(tóng)比增长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东盟相对强(qiáng)劲的需求均(jūn)支撑了外需(xū)，内需(xū)同样在修复下市场分子端边际(jì)向好。

　　第二、国(guó)内外流动性(xìng)仍(réng)然偏(piān)好(hǎo)。国内看，4月(yuè)政(zhèng)治局会议仍然强(qiáng)调稳增长，应对(duì)弱复(fù)苏下流动性大概率仍然维(wéi)持宽松，同样仍(réng)可能有增量政策出台，对(duì)市场均是呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已定价美联储本轮加(jiā)息(xī)已至(zhì)顶点，仍然存在(zài)区域银行风险隐(yǐn)患同时通(tōng)胀仍(réng)在下行下，后续海外流动性(xìng)难更紧，外资对国内市场(chǎng)的流出压力(lì)不(bù)大。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重板块内部(bù)的分化，热门(mén)板(bǎn)块交易性的波动是指数(shù)调(diào)整主因，但(dàn)在内需(xū)修(xiū)复、外(wài)需韧(rèn)性，且国内政策呵护(hù)延续、外资流(liú)出压力(lì)不大下市(shì)场无(wú)大(dà)风险，震荡修复延续。

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