随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表(biǎo)示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大(dà)的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个(gè)温(wēn)和复苏的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预(yù)期的变化(huà)调整(zhěng)了一部(bù)分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值得(dé)我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动。投(tóu)资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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