5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高，但(dàn)银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国(guó)有银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是(shì)在(zài)利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资(zī)金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益下(xià)降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行(xíng)参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延(yán)续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活(huó)期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一(yī)方面要(yào)合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策(cè)等配(pèi)套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率(lǜ)下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力(lì)大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面(miàn)有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了(le)银行负债成本(běn)，目(mù)前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特(tè)别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核(hé)压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕(yù)延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非直(zhí)接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期(qī)存款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水平，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而短债基金中要(yào)选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和风控能力(lì)的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶