近日，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今(jīn)年(nián)4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬(xún)美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也(yě)出现(xiàn)较大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌(diē)，并不(bù)是自身的(de)供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的(de)双重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并未出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的(de)是内(nèi)蒙古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会(huì)因为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区别而存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产(chǎn)品较少，整体产线的(de)经济(jì)性(xìng)一(yī)般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的(de)减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求(qiú)表现一(yī)般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板块(kuài)内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等(děng)消息，三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗刺激煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松的(de)预期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应(yīng)宽松是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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