在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格(gé)的(de)下跌(diē)，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股市持(chí)续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采(cǎi)取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投(tóu)资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等(děng)问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力(lì)圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导p>

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来(lái)净(jìng)流入资(zī)金最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进(j分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导ìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持(chí)续受益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出(chū)现(xiàn)流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资(zī)机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资(zī)金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其是大(dà)众消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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