昨夜(yè)今晨，全球投(tóu)资(zī)界“春晚”——伯克希尔年度股东(dōng)大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和(hé)老搭档、已经99岁的芒格出席伯克希尔哈撒韦年度(dù)股东(dōng)大会(huì)的(de)问答环(huán)节。

　　本次(cì)大会(huì)召开(kāi)时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银行业动荡不安(ān)，债务上限(xiàn)谈判僵(jiāng)持，经济徘(pái)徊于衰退(tuì)的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人(rén)工(gōng)智能正带来重大的机遇和(hé)风险，怀着“朝(cháo)圣”心态(tài)而(ér)来的投资者(zhě)们(men)热切盼望聆(líng)听“奥马(mǎ)哈先(xiān)知(zhī)”对大变革时代(dài)的(de)点评(píng)和(hé)投资智慧(huì)。

　　大(dà)会召开(kāi)前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财报显(xiǎn)示，第一季度(dù)净利润(rùn)355.04亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为55.8亿美元(yuán)；第一季(jì)度营(yíng)收(shōu)853.93亿美元，去年同期为(wèi)708.1亿美(měi)元；第(dì)一季度投(tóu)资和衍生品收益(yì)为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看(kàn)看巴菲特、芒格的重(zhòng)要观点：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持倒闭的硅(guī)谷银行“将带来(lái)灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，在硅谷银行倒(dào)闭后(hòu)，监管机构(gòu)必(bì)须做出(chū)赔偿所有储户的(de)决定(dìng)，因(yīn)为不这样做(zuò)可(kě)能会损害全球金(jīn)融体(tǐ)系。

　　“这将是灾难性的(de)，”巴菲特在回答一个问题时(shí)说，如果储户(hù)得(dé)不(bù)到补偿，它给美国经济带来的后果无法想象。

　　2.美国和中国(guó)发(fā)生冲突很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴菲(fēi)2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县特和(hé)芒格都认为，中(zhōng)美关系紧(jǐn)张对两国会造(zào)成不必要的伤(shāng)害。芒格说：“美国(guó)和中(zhōng)国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国(guó)和睦相处。美(měi)国(guó)应该与中国大量开展自(zì)由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美(měi)会有竞争，但一直都需(xū)要判断，如果没(méi)有对方回应，事情能有多大(dà)进步(bù)。两国都会有(yǒu)竞争力，都可(kě)以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月的波(bō)动可(kě)能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分的事业，在今(jīn)年报告的营(yíng)收(shōu)都会比去年(nián)较(jiào)低，这都(dōu)是因为过去6个月经济的不景气造成的(de)。

　　巴菲特(tè)称(chēng)，过去的这几个月(yuè)公(gōng)司都经(jīng)历了(le)很多的波(bō)动，这可(kě)能是二战(zhàn)以来(lái)最(zuì)厉害的一次(cì)，二战的时候(hòu)我们没有办(bàn)法(fǎ)获得(dé)商品、货(huò)物，但是这(zhè)一次的波动来自于另外一(yī)个(gè)地(dì)方，他们可能在过去的6个月中出现了(le)存货过多的情况，这不是说好(hǎo)像失业率、就业率(lǜ)的(de)情况(kuàng)造成的，但是(shì)现在的经济环境在这六个月已经非常不一样了(le)，而我们很(hěn)多的经理人(rén)对于这种情况感(gǎn)觉(jué)到比较惊讶，存货怎么会一(yī)下(xià)子(zi)那(nà)么多卖不出去。现(xiàn)在我们才慢(màn)慢地让销售情(qíng)况(kuàng)有所恢复。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结束”！巴(bā)菲特第一季(jì)度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股(gǔ)票的净卖家。财报显示，伯克希(xī)尔出售(shòu)了价值132亿(yì)美元的股票，仅买入了28亿(yì)美(měi)元。净卖出104亿美元股票(piào)。

　　这些数据突显出，巴(bā)菲特和他的(de)长期得力助(zhù)手(shǒu)查理·芒格认为(wèi)，当期(qī)的估值没有吸引力。自今年年(nián)初以来(lái)，该公(gōng)司的现金储(chǔ)备增(zēng)加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最(zuì)高水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联储加息(xī)和经济放缓(huǎn)，投资者应(yīng)该降低(dī)对股市回报的预期。

　　巴菲(fēi)特对自己的企业做出了悲观的预测：好日子可能(néng)已经结束。这位亿(yì)万富翁投资者预计，随着(zhe)经济低迷放缓(huǎn)，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大(dà)部(bù)分(fēn)业务的收益今年将下降。因为(wèi)在过去(qù)6个(gè)月左右(yòu)的时间里，美(měi)国(guó)经济的(de)“令人(rén)难以置信的(de)增(zēng)长(zhǎng)时(shí)期”已经接近尾声。伯(bó)克(kè)希尔经常被视为经济健康(kāng)状况的代表(biǎo)，因为其业务范围广泛，从铁路(lù)到电力公用事业(yè)和零售。巴(bā)菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的(de)成(chéng)功归功于(yú)过去几十年美国经济的惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴(bā)菲特(tè)强调(diào)：接班人是阿贝(bèi)尔

　　巴菲特指出(chū)，阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会(huì)继承我的工(gōng)作，但他还会(huì)与贾(jiǎ)恩一起协商，做最(zuì)后的(de)决(jué)策。公司传(chuán)承在执行(xíng)上并不是这么(me)简(jiǎn)单，管理伯(bó)克希尔(ěr)可能不仅(jǐn)需要现(xiàn)在的这(zhè)五个(gè)下一(yī)代领导人，而(ér)是更多有能(néng)力的人。如果(guǒ)他(tā)们不能处理得(dé)当的话(huà)，他就不会将(jiāng)伯克希(xī)尔(ěr)交给他(tā)们(men)。他还补充，每一个公司(sī)的情况都不(bù)一样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯克希尔内部都很支持阿(ā)贝尔(ěr)等高(gāo)层。

　　6.美联储不能疯狂(kuáng)印钱

　　有投资者提问：美联储现有的资(zī)产负债表规模(mó)是否令(lìng)你担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担(dān)心美联储，支持美联储压低通胀率的使命，他也不担心美联储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那是(shì)一个(gè)很大的(de)数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储(chǔ)资(zī)产(chǎn)负(fù)债(zhài)表从(cóng)8000亿美元(yuán)增至(zhì)2.2万亿美元，就(jiù)让他想到(dào)一句(jù)话“现(xiàn)金(jīn)永远不是垃圾”。但(dàn)是他(tā)反对疯狂印钱令通胀(zhàng)暴(bào)涨，就像二(èr)战(zhàn)刚结(jié)束时美国所经历的(de)那样。对此芒格也持相同(tóng)观(guān)点，称如果靠不断印钱来解(jiě)决短(duǎn)期问题将(jiāng)会(huì)有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴(bā)菲特表示，美国没有其他地(dì)方(fāng)可以像二(èr)叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么多石油(yóu)储(chǔ)备。不过(guò)页(yè)岩油井的衰败也很快，开(kāi)井(jǐng)第一天(tiān)可(kě)能产量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一年或者(zhě)一(yī)年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油(yóu)的(de)管(guǎn)理(lǐ)层(céng)，对(duì)他(tā)们也(yě)很熟(shú)悉。西方石油做了(le)很多好的事情，建了很多新井还能盈(yíng)利。伯克希尔并不(bù)会购买西方石油的控股权(quán)，管理层已经很棒了。未来不(bù)确定是(shì)否会(huì)继(jì)续购买更(gèng)多石油公司的股票，但对现(xiàn)在持(chí)股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批(pī)发债，美联储(chǔ)让(ràng)债务货币化，中(zhōng)国巴西沙特等都在(zài)与(yǔ)美元(yuán)脱钩，在(zài)这种环境下，美(měi)元的(de)货币储备地位何时会(huì)受威胁？

　　巴菲特(tè)认为，没有取代美元(yuán)储备货币(bì)地位的候选币(bì)种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有(yǒu)人比美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔更了解(jiě)形势，但他无法控(kòng)制财政政策。谁都不知(zhī)道，一种纸(zhǐ)币(bì)能坚持用多久才会失控(kòng)，尤其(qí)是在这(zhè)种货币是(shì)全球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为(wèi)，美国要大举印(yìn)钞很容易，但应该(gāi)非(fēi)常(cháng)小心。如果(guǒ)货币太多，一(yī)旦把通胀的精灵从瓶子(zi)里放出来(lái)，就很难(nán)恢复，人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去信任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测会(huì)有(yǒu)什(shén)么结果，反正(zhèng)不会(huì)是好结果。现在(zài)（大量发债）是一个非常政(zhèng)治化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些时候，通过印(yìn)钞赢(yíng)得选(xuǎn)票会适(shì)得其反。芒格在提到日本的货币政策和财政(zhèng)政策(cè)时说，日本用(yòng)日(rì)元(yuán)做了些奇怪的(de)事(shì)。对(duì)于日本实施的经济政策，日本人(rén)应该接受并(bìng)作出应对(duì)。巴(bā)菲特(tè)补充说，如果日元(yuán)是储备货币，那些事不可(kě)能发生。巴菲特说，他(tā)佩服(fú)日本，日本有一个更(gèng)有凝聚(jù)力的社会，但美国(guó)不(bù)应该效仿日本。不断印钞是(shì)疯狂(kuáng)的(de)。

　　猪价持续低迷，国(guó)家研(yán)究(jiū)启动第二批中央冻猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场格局下(xià)，我国生猪价格(gé)整体偏弱运(yùn)行，期间最高仅(jǐn)涨至16元(yuán)/公(gōng)斤，最低跌至14元(yuán)/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回顾今(jīn)年春节过后(hòu)的(de)猪价走势(shì)，记者查(chá)询上甲(jiǎ)数据梳理发(fā)现，2月中旬至3月初期间，生猪价格(gé)曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌至(zhì)今年低点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现小幅(fú)反弹至4与(yǔ)25日的(de)15.12元/公斤，随(suí)后在五一假期(qī)前(qián)又略有回落。

　　在近(jìn)期生(shēng)猪价格低位运行的情况下，国家发(fā)改(gǎi)委于(yú)5月5日下午发(fā)布最新(xīn)研究收储的公告称，据国(guó)家发展改革委监测，4月(yuè)24日(rì)—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处于过度下跌二级(jí)预警区间。根据《完(wán)善(shàn)政(zhèng)府(fǔ)猪(zhū)肉储备调节机(jī)制 做好(hǎo)猪肉(ròu)市场保供稳价工作(zuò)预(yù)案(àn)》规定，国家发改(gǎi)委会(huì)同(tóng)有关部门研究适时启动年内第二批中央冻猪肉(ròu)储备收(shōu)储工作(zuò)，推动生猪(zhū)价格尽快回归(guī)合理区间。

　　在(zài)国(guó)家(jiā)发改(gǎi)委发声(shēng)后，生猪期货市场预期走(zǒu)强，应声上涨。截至5月(yuè)5日下午收(shōu)盘，生猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月(yuè)后(hòu)来看(kàn)，生猪(zhū)现货市场(chǎng)整体延续振荡下(xià)跌走(zǒu)势(shì)，价格无太大起色(sè)。徽商期(qī)货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈(chéng)先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月初至中旬，因需求缺乏明(míng)显利好，叠加散户逢(féng)高出栏心态增强，利空生猪价(jià)格，猪价振荡回落(luò)并在4月17日(rì)逼(bī)近春节后(hòu)低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在(zài)相对较低的猪价下，市场心态(tài)开始(shǐ)转变，养殖(zhí)端低价(jià)惜(xī)售情绪(xù)强、二(èr)育询盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同(tóng)时冻品(pǐn)猪肉价格(gé)的相(xiāng)对(duì)优势也(yě)刺激贸易(yì)商从进口肉采购转向(xiàng)对(duì)国内冻品猪(zhū)肉(ròu)采购，支撑屠宰企业分割入(rù)库意愿加大，再叠加月底(dǐ)逢五(wǔ)一(yī)假期备货，猪肉终端需求有所好转，猪价升至4月25日的15.12元(yuán)/公斤；而此(cǐ)后(hòu)，较高的成本导致(zhì)生猪二育入(rù)场转(zhuǎn)为(wèi)谨慎，屠企分割比例(lì)也(yě)有开收敛，叠加月末部分(fēn)集团(tuán)企业有提(tí)前出(chū)栏迹(jì)象，在缝节必(bì)跌的(de)‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月(yuè)末(mò)价格再次回落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽有节假日提振(zhèn)，但生猪(zhū)现货价格平(píng)均也(yě)仅有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续(xù)偏弱态势。申(shēn)银万国(guó)期货农产品高(gāo)级分析师徐盛告诉(sù)记者，目前生猪处于需求淡(dàn)季，同(tóng)时五一节(jié)前各养(yǎng)殖类上(shàng)市公司公布一季报(bào)显(xiǎn)示其(qí)经(jīng)营数(shù)据纷纷亏损(sǔn)，若猪价长期维(wéi)持低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产能将(jiāng)对行业的(de)发展(zhǎn)不(bù)利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发改委宣布(bù)收储，可以看(kàn)出国家对(duì)生猪养殖行业健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)的重(zhòng)视(shì)与呵护，有助于提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本(běn)周(zhōu)五生猪期货盘面(miàn)随即作出反(fǎn)应走多。从(cóng)收储本身看(kàn)，不(bù)会带(dài)来(lái)实质性(xìng)生猪需求(qiú)的增长。不(bù)过，倘若(ruò)收储调控长期密集执行，叠加二育等利多(duō)因素(sù)共振，或会(huì)给(gěi)市场带来比较明显的利多影响。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过(guò)后，尉秀(xiù)告(gào)诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性利好(hǎo)，短期内(nèi)猪价或(huò)延(yán)续低位(wèi)区(qū)间(jiān)振荡走势。

　　具体从生(shēng)猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年(nián)的(de)屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量(liàng)均有不同程度的提升，但也非猪肉(ròu)季节(jié)性消费(fèi)旺季。

　　从(cóng)供给端看(kàn)，据(jù)国家统计局最新(xīn)数据，截至今年一(yī)季(jì)度，全(quán)国生(shēng)猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量(liàng)处于近五年同期高(gāo)位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同(tóng)比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然(rán)今年一(yī)季度生猪存栏环比出现下跌，但同比(bǐ)依旧增长，并处(chù)于近9年(nián)同(tóng)期(qī)相对高位。

　　此外(wài)从生(shēng)猪产(chǎn)能变化来看，尉秀表示，据农业部监测，2023开年以来，国内(nèi)能繁(fán)母猪存(cún)栏已连续三个月下降(jiàng)，但下降幅(fú)度相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依(yī)然(rán)高于4100万头的正(zhèng)常产能调控(kòng)目标(biāo)（约(yuē)为105.00％）。此外据第三方机(jī)构数据，国内(nèi)能繁母猪存栏自(zì)2022年11月开始下滑，已经(jīng)连续(xù)5个月下滑(huá)，累计下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较(jiào)2022年同期增加2.96％。“从不同口径的(de)统(tǒng)计数(shù)据可以看出(chū)，生猪产(chǎn)能有(yǒu)继续(xù)回调走势(shì)，但截至(zhì)3月降(jiàng)幅均有限。综合来(lái)看，当下产(chǎn)能基础(chǔ)依旧稳固，生(shēng)猪供应充盈，并没有出现(xiàn)能够驱(qū)动周期(qī)上(shàng)行趋势的力(lì)量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉(wèi)秀看(kàn)来，伴随着猪价再次阶(jiē)段性走低，二育补栏或会再次进(jìn)场，带动猪价走高；但今年二次育肥进出场(chǎng)节(jié)奏切换加快，需(xū)关注进出场节奏对(duì)猪价的带动。此外受冬季猪病(bìng)等影(yǐng)响(xiǎng)，今年2-3月有(yǒu)比较明显的(de)小(xiǎo)体重猪急抛，出(chū)栏量的2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县提(tí)前透支(zhī)将(jiāng)在6月(yuè)前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面(miàn)的(de)利多影响或许在5月份有体现。总的来(lái)看，5月猪价价格重心或(huò)高于4月(yuè)，建议继续(xù)重(zhòng)点关注(zhù)二次育肥(féi)、冻品(pǐn)入(rù)库及收储带来的情绪面(miàn)影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期(qī)饲料养殖板块研(yán)究(jiū)员宋从志(zhì)认为，短期来(lái)看，当(dāng)前生(shēng)猪整体屠(tú)宰量仍维持高位，并(bìng)高于去年同期水平，出栏(lán)体重虽有连续回落，但绝对体重仍(réng)在(zài)120kg以上(shàng)，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏(lán)压(yā)力。尤其去年6月(yuè)份(fèn)以来能繁母猪环比(bǐ)增加带来的生猪出栏在5月份可能(néng)继续(xù)保持惯(guàn)性(xìng)增涨。但今年二季度(dù)开始生(shēng)猪市场将逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生猪近端(duān)现货价格大概率已(yǐ)在(zài)慢慢(màn)接近(jìn)底部。

　　中长期来看，尉秀表示，下半年是生猪需求的旺季(jì)，叠加(jiā)能繁(fán)母猪的调(diào)减在下半年会(huì)有一定(dìng)程度的体(tǐ)现(xiàn)，价格重心(xīn)或高于上半年，2023年全(quán)年猪价(jià)的(de)高点(diǎn)有望在下半年形成(chéng)。

　　“我们认为，上半(bàn)年生(shēng)猪供应压力最大的时间点有望逐步过去，叠加经(jīng)济(jì)复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方(fāng)现货价格空间有(yǒu)限(xiàn)并有望反弹(dàn)。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利(lì)润偏(piān)高，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)恢(huī)复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心(xīn)仍(réng)将低(dī)于2022年(nián)，交易节奏的把握将更为关键(jiàn)。”徐盛(shèng)建议(yì)，长期投资者(zhě)可以(yǐ)在养猪成本一带逐步择机入场(chǎng)买入生猪2307合约，另外等(děng)反弹(dàn)后逢(féng)高空2309合约(yuē)。

　　宋从志表示，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)期货2305合约期(qī)现已在逐(zhú)步回归，2307及2309合约对2305旺季升水(shuǐ)扩大，由(yóu)于生猪期(qī)价目前(qián)整体估值(zhí)不高，后续在收储(chǔ)加持下，期价存在(zài)继(jì)续往上修(xiū)复的(de)空间。建议投(tóu)资者在交(jiāo)易上可从单边转为观望，边(biān)际上警惕(tì)饲(sì)料养殖板块集体(tǐ)估(gū)值下移带来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县