随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)苹果x多重，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银(yín)华(huá)心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能(néng)源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度被(bèi)市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这(zhè)一非常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具苹果x多重体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)，是因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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