金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合(hé)作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资(zī)者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易(yì)商协会正在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清(qīng)算所），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别(bié)为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间将不(bù)再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结(jié)算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算(suàn)的(de)交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定具体包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调(diào)整(zhěng)人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机构的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布(bù)相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

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