黄(huáng)金价格的持续攀升，引来众(zhòng)多(duō)投资(zī)者的(de)目光。国(guó)泰君安刘越男等(děng)人在4月23日研(yán)报中表示(shì)，黄金珠宝(bǎo)复苏节(jié)奏与(yǔ)弹性优于预期，根据行业数(shù)据(jù)，1-2月同期高基数(shù)下(xià)黄金珠宝销售(shòu)表现亮眼(yǎn)；3月后逐步进入Q2同期低基数，金银珠宝类2023年(nián)3月(yuè)社(shè)零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼(yǎn)的逻(luó)辑，刘越男(nán)等人拆解，其一，金价稳(wěn)步(bù)上行预期提振(zhèn)长期需求，存(cún)货(huò)增值提(tí)振(zhèn)毛(máo)利率，C端消费(fèi)者黄金投资保值需求及加盟商补货需求有望释放(fàng)；其二，Q2开始婚庆需求(qiú)显著回补，同店开店有望(wàng)匹配释放，长三角地区表(biǎo)现尤(yóu)其值得期待；其三，古(gǔ)法(fǎ)金中(zhōng)流砥柱，金镶(xiāng)钻打开利润弹性(xìng)。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块行情的可持续性，德邦证(zhèng)券郑(zhèng)澄怀(huái)在5月5日研报(bào)中分析，从国际金价来看，全球地缘政治的不确定性、美国(guó)经(jīng)济衰退的不确定性等因素均有望对(duì)金价(jià)形(xíng)成(chéng)长期支撑。从(cóng)国(guó)内(nèi)消费复苏的(de)节奏(zòu)来看，预计(jì)今年三四季度婚庆旺(wàng)季将持(chí)续(xù)释放消(xiāo)费(fèi)需求。

　　长期来看，龙头公司(sī)有望凭借精准(zhǔn)的产品定位(wèi)，创新性的产品设计，以及积极的渠道扩张策略下，持(chí)续提升市场占有率，平稳兑现业(yè)绩(jì)增长。当前黄金珠宝(bǎo)板块(kuài)估值基(jī)本处于历史(shǐ)中枢水平(píng)，仍具有较大的(de)投资吸引力。

　　中国(guó)银河证券研究(jiū)院甄唯萱在(zài)研报中(zhōng)指出，预期国内金(jīn)银(yín)珠宝市(shì)场规模未(wèi)来将稳步上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增长率(lǜ)约为5％，奢侈金(jīn)银(yín)珠宝的市场(chǎng)规(guī)模(mó)增(zēng)长速(sù)度更快(kuài)，年(nián)复合增长率约为(wèi)17％。

　　头豹研究院预(yù)测，中(zhōng)国(guó)金银(yín)珠宝行业中黄(huáng)金市场的增(zēng)速最(zuì)快，2018-2021年间的复(fù)合增长率为5.9％，预计(jì)未来(lái)5年(nián)也(yě)将保持6％的增速(sù)。

　　从黄金(jīn)珠(zhū)宝行业的产业链来看，主要包(bāo)括上游(yóu)黄金、钻石等原材料供应，中(zhōng)游的制造设计及下游的终端(duān)零售(shòu)环节，其中(zhōng)下游环节的(de)附加值较高，盈利能力较强(qiáng)。

　　国(guó)信证券研(yán)报中指出，下游零(líng)售环(huán)节同样拥有较高的(de)毛利率(lǜ)水平(píng)，黄金(jīn)品类零售毛利(lì)率10％-20％不(bù)等(děng)，钻石镶嵌类可达到60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产业链附加值高，相关企业通过强势(shì)的渠(qú)道建设(shè)以提高(gāo)市场份额，可以获得更加(水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用jiā)优化的盈利表现。

　　从竞(jìng)争格局的角度来看，截至2022年，中国金银珠宝行业市占(zhàn)率前十(shí)的集团中，除了瑞士历峰集团、路易·威(wēi)登集团外其(qí)余8个均为国产(chǎn)品牌集团。中(zhōng)国金银(yín)珠宝行业(yè)头部公司周大(dà)福、老凤祥、豫园股份在2022年的市占率分别(bié)达到了9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行(xíng)业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。

　　据财(cái)联社不完全统计，相关上市公司包括(kuò)萃华珠(zhū)宝、曼(màn)卡龙、菜(cài)百股(gǔ)份(fèn)、潮宏基、老凤祥(xiáng)和周大生(shēng)等，具(jù)体情况如下：

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