在(zài)股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的(de)有关(guān)规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金(jīn)最(zuì)近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的(de)基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合(hé)同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口)动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品（统计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日(rì)临(lín)近(jìn)，为(wèi)了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从近三月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能(néng)是(shì)部(bù)分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下(xià)跌(diē)的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门机(jī)构(gòu)负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高(gāo)点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机会、控(kòng)制回(huí)撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口(de)影响(xiǎng)，甚至(zhì)可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者创造(zào)更好收益。但是定开基金也(yě)受(shòu)市(shì)场波动影响，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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