周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的(de)逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今(jīn)年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等(děng)调整下(xià)来(lái)的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部(bù)出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最(zuì)低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金(jīn)认为，22尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机制(zhì)有望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或(huò)有望出台。

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