大家(jiā)好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习近平(píng)同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极(jí)稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局(jú)消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一女生工资多少算正常，女生工资多少算正常(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图(tú)发动袭(xí)击时普京不(bù)在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续(xù)不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得(dé)到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动(dòng)性拐点(diǎn)明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对女生工资多少算正常，女生工资多少算正常A股(gǔ)影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性(xìng)因素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史，这次(cì)牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数(shù)字(zì)经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后(hòu)第一(yī)个季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美(měi)联(lián)储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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