财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违(wéi)的反(fǎn)弹(dàn)，据(jù)上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望(wàng)带动购(gòu)车需求(qiú)预(yù)期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的(de)价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商(shāng)清库存(cún)工作或到(dào)5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会(huì)有(yǒu)明显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以判断。“一(yī)方(fāng)面(miàn)需要观(guān)察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度(dù)开始便启动(dòng)大(dà)规模(mó)去库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库(kù)存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也(yě)构成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超(chāo)过(guò)2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅下降(1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元jiàng)也(yě)不是(shì)正常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在于下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑(huá)，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶段1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元(duàn)。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点的另(lìng)一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库(kù)存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新(xīn)开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可能太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价(jià)格的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回(huí)收(shōu)布局，来自(zì)终端材料(liào)回(huí)收的产能(néng)也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回(huí)收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括宁(níng)德时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料(liào)到电池(chí)，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的(de)价格以及供需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但(dàn)是并(bìng)不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌(diē)去(qù)近7成，最直接(jiē)受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从(cóng)2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部(bù)分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命运(yùn)分(fēn)化，大(dà)公司如天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期(qī)中获得更多市场份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示(shì)，这一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中国(guó)最大的两个锂盐(yán)供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分(fēn)销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过(guò)长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压(yā)的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的 “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定(dìng)一(yī)些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能(néng)一开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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