个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开始进入(rù)为(wèi)期一年的试点，在全(quán)国(guó)选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公司(sī)在个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可(kě)为

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养老金可(kě)投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品名录(lù)显示，当(dāng)前上线个(gè)人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基(jī)金销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品(pǐn)池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的(de)基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量客(kè)户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户(hù)特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道的多(duō)重福利(lì)动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量大有(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月yǒu)可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量(liàng)化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的(de)养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产品(pǐn)清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难(nán)以与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开(kāi)通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同(tóng)系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提(tí)供个人(rén)养老金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有一定经营规模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他(tā)们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具(jù)备一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老(lǎo)金是一个(gè)增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户(hù)建立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期(qī)规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智(zhì)能(néng)科技(jì)和(hé)人工智(zhì)能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄(líng)阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如(rú)何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有(yǒu)的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还(hái)有(yǒu)20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足(zú)客(kè)户(hù)养老类资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目(mù)标风险型(xíng)和目(mù)标日(rì)期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客(kè)户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件(jià黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月n)，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期(qī)波动(dòng)，对(duì)于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投资(zī)回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或(huò)缺(quē)。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融资产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突(tū)破自身瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机(jī)构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人(rén)提(tí)出，当(dāng)前(qián)的(de)政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟悉业(yè)务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一步为投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的个人养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期(qī)待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理(lǐ)流(liú)程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税(shuì)的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比(bǐ)去(qù)年多(duō)了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要业务人员及其所在机(jī)构有(yǒu)比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服(fú)务(wù)能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅(chàng黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月)、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业(yè)内就(jiù)关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由(yóu)试(shì)点业(yè)务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着个(gè)人养老金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保险公司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初(chū)心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更(gèng)多(duō)的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设(shè)计出(chū)在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参(cān)与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公(gōng)司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等(děng)多种金(jīn)融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流(liú)动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性(xìng)等(děng)特点，设(shè)计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责(zé)任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划(huà)与满足不(bù)同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企业(yè)员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务规(guī)划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积(jī)极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略(lüè)而推出的新(xīn)服(fú)务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不(bù)知道(dào)如何(hé)选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客(kè)户进行详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受(shòu)度(dù)和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人(rén)养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意(yì)退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人(rén)社部(bù)和(hé)国(guó)家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台数据(jù)可知，个人(rén)养老金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参(cān)与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金(jīn)产品的朋友后发(fā)现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她(tā)每(měi)年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来(lái)的(de)生活质量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收(shōu)优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养(yǎng)老金业务的过(guò)程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年龄群体的不(bù)同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少已经(jīng)了(le)解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知(zhī)，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目(mù)标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度(dù)谈到了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持(chí)代(dài)销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需要(yào)考虑，但眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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