AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投(tóu)资(zī)者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所带来的(de)颠(diān)覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报(bào)用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季(jì)报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分(fēn)内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如(rú)医(yī)疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和(hé)可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带(dài)来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和(hé)社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私(sī)、确保数(shù)据安全(quán)并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业(yè)一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景(jǐng)下，大家越来越意识到数字(zì)化(huà)的重要性(xìng)。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到(dào)了历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季(jì)报，也(yě)显示(shì)出人工智能确实(shí)开始方方(fāng)面面(miàn)开始影响我们(men)的生活(huó)、工作等，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教(jiào)基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百(bǎi)度(dù)智能云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积(jī)极参与布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该基金一(yī)季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的(de)计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业(yè)方向上(shàng)，坚(jiān)定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大方向，半(bàn)导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会，特别是软件和互联网领域(yù)的(de)机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)带来的(de)投(tóu)资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前(qián)期(qī)、对标国际(jì)也(yě)还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的(de)板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机(jī)为代表的科技板块内会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能(néng)源新材(cái)料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和新人(rén)工(gōng)智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带(dài)动的人工智能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所管理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工(gōng)智能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》的万家品质生活在一(yī)季(jì)度(dù)也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入(rù)前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退(tuì)出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产(chǎn)要素(sù)，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋(fù)能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和(hé)服务端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的(de)行业应用等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信(xìn)基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建(jiàn)信智能(néng)生活(huó)在一季(jì)度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业、大金融(róng)地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术(shù)创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中表达了对(duì)人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模(mó)型具(jù)备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科(kē)技(jì)史上的(de)一次(cì)重大创新(xīn)，未来多(duō)个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一(yī)技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自(zì)主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新(xīn)一轮(lún)的科技创(chuàng)新周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成(chéng)长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了(le)新能源板块的非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年(nián)三(sān)季度半导体(tǐ)及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对(duì)能源板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不(bù)亚(yà)于互联网级别(bié)的技(jì)术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或许我们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全(quán)球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习(xí)和拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情(qíng)面前保(bǎo)留一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对(duì)TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现(xiàn)在的(de)配置(zhì)大(dà)概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音(yīn)说这(zhè)次(cì)不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们(men)想(xiǎng)象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在(zài)产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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