4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花(huā)分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析(xī)师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分中国哪里的莲子最好吃纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增(zēng)强(qiáng)中国哪里的莲子最好吃，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水中国哪里的莲子最好吃平(píng)，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格(gé)回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与(yǔ)外棉市场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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