今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗(fāng)向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经理在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服(fú)务(大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于(yú)港股后市，南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一(yī)年持有基(jī)金(jīn)基金经(jīng)理史(shǐ)博在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速(sù)度(dù)加快；海外无风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月(yuè)初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字(zì)经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联(lián)网和先(xiān)进制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资(zī)区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推(tuī)出人工智能(néng)相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效应(yīng)，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪(xù)影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会(huì)出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自(zì)下(xià)而上(shàng)的(de)方式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在(zài)低(dī)位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯(sī)双(shuāng)击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高股息资(zī)产的(de)投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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