“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构(gòu)向“一(yī)带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别(bié)方面(miàn)，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加速(sù)，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅(fú)则(zé)相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国(guó)占65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向(xiàng)各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增(zēng)速(sù)），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是(shì)低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及(jí)预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读