昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两(liǎng)个(gè)月来(lái)高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最(zuì)新(xīn)消(xiāo)息(xī)称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将733是什么意思阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续(xù)加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的(de)效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需(xū)要(yào)提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及(jí)其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个(gè)供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端(duān)733是什么意思表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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