“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国的出口“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本(běn)保持(chí)统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　选择复句例子十个，选择复句例子5个rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906034.png">

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数影响之外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增(zēng)速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑(chēng)出(chū)口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的(de)背(bèi)景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全(quán)球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其(qí)余国家拉(lā)动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估(gū)的风险，主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异(yì)和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的选择复句例子十个，选择复句例子5个(de)数(shù)据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而(ér)言(yán)中国出口端(duān)的(de)增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路(lù)”国家(jiā)进(jìn)口数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济(jì)体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国(guó)出口的拖累(lèi)不足。

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