4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差不(bù)断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续(xù)上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产量大降的(de)担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度(dù)回(huí)落，但近日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计(jì)新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜说，再者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居(jū天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国(guó)内(nèi)经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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