随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添(tiān)富(fù)科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济(jì)政策(cè)的提(tí)振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能(néng)源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市(shì)场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关板(bǎn)块的估(gū)值水(shuǐ)平变(biàn)化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在一(yī)季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差的(de)行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基(jī)金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等(děng)方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济(jì)活(huó)动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的(de)机会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位(wèi戴choker就是m吗，戴choker什么意思)、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场(chǎng)对其(qí)关注度有望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益(yì)市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预(yù)期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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