用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司(s敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步ī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预(yù)期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用(yòng)友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和运营全(quán)球领先(xiān)的(de)企业(yè)云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网(wǎng)络正式(shì)发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各领域(yù)云(yún)上线(xiàn)运(yùn)营、逐(zhú)步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步一(yī)个阶段的”用敷面膜前要擦水和乳液吗，正确的护肤顺序七步友(yǒu)云(yún)”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快速(sù)发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端(duān)市场(chǎng)份额来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多(duō)大(dà)突(tū)破。《2021年中国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很(hěn)大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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