大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下(xià)的银行，同时(shí)也是(shì)美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游(yóu)部数据(jù)中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合(hé)适的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人(rén)机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季(jì)结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗hóng)观(guān)数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗duàn)，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如(rú)若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经济增(zēng)长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一(yī)次(cì)市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整虽(suī)然(rán)可能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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