5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中于短(duǎn)期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了(le)招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽(zé)基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有(yǒu)助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调(diào)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制(zhì)发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力(lì)较大且存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存款增(zēng)长比较明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年(nián)来(lái)贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小(xiǎo)行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边(biān)际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势和上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存(cún)款利率。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下(xià)降，来(lái)保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在(zài)，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差(chà)压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存款定价(jià)秩(zhì)序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下(xià)调(diào)后会(huì)普遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外(wài)，银行负(fù)债端成(chéng)本的(de)下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打(dǎ)开了(le)资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存(cún)款平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化(huà)，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银行息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特(tè)别是中(zhōng)短期信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能进入(rù)股市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降(jiàng)息释(shì)放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投(tóu)资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平还(hái)是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者(zhě)来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的(de)所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投(tóu上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？)资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资(zī)能力(lì)和(hé)风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力后可适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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